关键词:
电子信息制造业
全产业链
连续并购
并购动因
并购绩效
摘要:
近年来,随着科学技术的快速发展进步,世界逐渐呈现出智能互联的发展趋势,而电子信息制造业成为了支撑这种趋势的关键产业,为通信设备、消费电子、智能平台等各个领域提供核心电子元器件及相关产品。我国电子信息制造业的发展不仅受到了国家的重视和大力支持,其庞大的消费市场也吸引了众多国际资本的流入。在这样的大环境下,许多传统精密制造企业,跟随国家政策的引导鼓励,开始了内生外延的自我发展转型。由于电子信息制造行业有着较高的进入壁垒,企业想要实现快速转型升级,往往会选择通过一系列并购行为,以此脱离本身低附加值,发展后劲不足的困局,进入富有活力的高端核心电子行业。
苏州A公司作为一家由传统精密金属制造业发家的企业,其在内生发展的基础上,通过五年四次的全产业链连续并购行为,逐渐在全球电子信息制造行业站稳脚跟的案例就极具研究意义。基于此,论文以A公司的并购案例作为研究对象,在梳理整合了连续并购、全产业链等相关概念的国内外文献的基础上,结合协同效应、微笑曲线、规模经济等相关基础理论,分析探讨了其全产业链连续并购行为的动因以及对公司绩效的影响。
文章首先介绍了A公司2014年-2018年进行全产业链连续并购的并购背景、并购过程及战略布局,分析了其并购动因。其次,分析了并购对绩效的影响机理,并通过多种绩效研究方式,评价了A公司连续并购的绩效表现:财务绩效方面,运用了事件研究法、财务指标法、EVA评价法分析了公司并购过程中的财务绩效变化。总体给出了较为积极的反馈结果,但并购过程中高额的现金支付方式和并购贷款、股权质押等筹资方式也给A公司的资金流动和偿债能力带来了一定的影响;非财务绩效方面,对产业链上游的研发能力、中游的产业结构和生产规模、下游的客户资源和市场份额分别进行了比较分析,发现公司的非财务绩效水平有了很大的改善提升。研究结果表明,A公司全产业链连续并购总体实施效果良好,给公司发展带来积极效应,但并购支付方式的选择给公司的现金流和偿债能力带来一定压力。最后针对案例文章总结归纳出以下启示:制定合理并购战略、优化并购支付方式、重视并购后的资源整合等,期望可以为其他想通过连续并购的方式推动产业转型升级的传统金属制造企业提供一些借鉴和参考。