关键词:
A拆A
电子信息制造业
分拆上市动因
经济后果
摘要:
分拆上市作为一种有效的资本运作方式,对优化资源配置、公司价值创造具有重要作用。自2019年中国证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》以来,具有分拆意向的企业数量急剧增加,掀起“A拆A”分拆热潮。根据Wind数据库统计,截至2023年底分拆上市板块中共有116支概念股,涉及30多个行业,其中电子信息制造企业共有14家。电子信息制造行业分拆上市步履加快,在概念股中占有很大比重,但目前我国关于分拆上市的行业研究多集中于医疗、地产、能源领域,较少从该行业视角下切入。
随着科技的不断进步和全球经济的深度融合,电子信息制造业已成为推动经济社会发展的重要引擎。在当前国际形势下,电子信息制造业的健康发展对于保障国家信息安全、促进经济稳定增长具有重要意义。行业在发展过程中也面临着一些问题和挑战,比如技术更新换代快带来的研发压力、市场竞争激烈导致的价格战、国际贸易摩擦带来的风险等。因此,需要政府、企业和社会各方共同努力,通过加强政策引导、加大研发投入、推动产业协同创新、加强国际合作与交流等措施,共同推动电子信息制造业持续健康发展。近年来政府相继出台相关政策和部署文件,从财税、进出口、市场、人才、技术、投融资及知识产权七方面加大对电子信息制造业的扶持力度,为行业发展提供政策支撑,营造持续、健康的行业发展环境。
本文以电子信息制造行业为切入点,选择该行业下典型案例,以海康威视分拆萤石网络上市作为研究对象。从行业研究视角切入,结合行业政策背景、市场情况、现存问题等,分析“A拆A”视角下电子信息制造业分拆上市情况,体现本文创新性。并通过案例研究法,更加针对性地分析该案例分拆上市的动因及经济后果。按照“理论——动因——经济后果”的逻辑链条,根据信息不对称理论、资源基础理论、归核化战略理论、委托代理理论,分析分拆上市的四个动因,包括市值管理动因、融资需求动因、业务聚焦动因、管理层激励动因,并分析对应产生的四个经济后果,包括企业价值分析、融资效果分析、经营业绩分析及激励效果分析。
通过研究,得出以下结论:(1)出于市值管理动因进行分拆上市,母子公司获得资本市场正面反馈,短期内实现超额收益,提高公司估值;(2)出于融资需求动因进行分拆上市,萤石网络拓宽融资渠道,丰富资金储备,企业偿债能力提升,通过有效利用募集资金,提升企业研发能力与科技水平,提高企业核心竞争力;(3)出于业务聚焦动因进行分拆上市,母子公司业绩表现持续向好,盈利能力和营运能力提升,战略上实现协同发展,企业具有很高的发展潜力;(4)出于管理层激励动因进行分拆上市,进一步完备公司管理制度体系,有效发挥员工跟投计划的激励作用,激发员工创造性与积极性。最后总结研究启示与局限性,拟为该行业下其他企业分拆上市提供意见建议。